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没有必要提醒我们的读者近年来交易所交易基金(etf)的巨大增长,这些基金(大多)是被动管理的,并在股票交易所交易。2020年,etf的资产流量首次超过7万亿美元,占基金管理资产总额的三分之一。穆迪(Moody's)表示,etf的规模可能很快就会超过传统共同基金的总和。最初,etf复制了著名的国家或地区股票指数,如标准普尔500指数,例如著名的SPDR指数或QQQ指数复制了纳斯达克100指数。几年前,追踪特定行业的基金非常流行。
“清洁科技”ETF可以投资于整个价值链。
最近,主题etf已经开始越来越受欢迎。它们允许投资者通过单一工具投资于涉及特定主题的一篮子股票,如电动汽车、大麻、网络安全、清洁能源或素食产品。虽然行业etf的构成大多遵循现有指数定义的分类和层次结构,但主题etf涉及多个不同的行业。
例如,Global X机器人和人工智能ETF投资于半导体、工业股票、软件和医疗设备。清洁技术ETF可以投资于从工程到营销再到最终买家的整个价值链。我们可以找到Marvell、Plug Power或First Solar等不同的公司。他们有什么共同之处?他们对同一主题的接触。
越来越成功
目前,主题etf代表着不少于800种工具,管理着超过1800亿美元的资产。他们的领导者是由华尔街新星凯瑟琳•伍德(Catherine Wood)创立的Ark Invest。短短几年时间,这家总部位于纽约的公司已成为全球第七大ETF资产管理公司,管理资产超过3,000亿美元。他们的“秘密武器”:吸引投资者的主题(创新、基因组学、机器人、金融科技等),但也有出色的表现(到2020年平均增长105%)。Ark Invest的成功是如此之大,以至于它激发了华尔街的一种新的投资策略:复制甚至预测凯瑟琳·伍德的投资决策。
但是要小心!Ark Invest的非凡成功也笼罩着失败的阴影。过去10年推出的主题etf有一半以上已经消失。事实上,这些追踪器的推出往往是基于纯粹的商业逻辑,即尽可能快地吸引资产,以最大化管理费用。通常情况下,这不是根据一个可靠的指数或基于某些基本因素来选择证券的问题,而是“制造”一个故事来吸引散户投资者。然而,当业绩不佳时,ETF的资产就会下降到不足以支付运营成本的水平,迫使资产管理公司关闭相关ETF。在2020年已结束的主题etf中,有SLIM和DIET(营养)。
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主题ETF:优点和缺点
对许多投资者来说,建立投资组合并不总是一件容易的事。当市场大幅上涨时,对即将出现调整的担忧会抑制新手的热情。另一方面,市场低迷往往伴随着宏观经济层面的坏消息——这不利于金融市场的“大跳跃”。第一次投资的投资者如果对某个主题有明确的认识,就会更容易投资。例如,我们很多人都相信创新公司有很大的潜力。因此,标记为“创新”的ETF比“平衡风险配置”类型的基金更有可能“从你的口袋里掏钱”。
总而言之,主题etf几乎没有为投资者提供什么多元化投资。
主题etf允许投资者以多样化的方式投资于信念,具有较低的初始投资和较低的管理成本(即使它们仍然高于“经典”etf)。就主题曝光而言,管理人员使用复杂的量化工具,有时基于人工智能。
然而,也有一些陷阱需要避免。例如,主题etf为投资者提供的分散性很少。例如,大麻主题有起有伏。由于股票之间高度相关,大麻etf的波动率与基础资产的波动率相差不远。
另一个缺点——也是一个重要的缺点——是性能。俄亥俄州费舍尔学院(Fisher College)最近进行的一项研究表明,主题etf的风险调整后表现低于平均水平。这种表现也与资金流动有关。主题etf通常在该主题已经表现非常出色的情况下才会上市。但当趋势逆转时,投资者决定出售他们的etf,从而形成负流动和糟糕表现的恶性循环。同一项研究还发现,ETF创建时,标的资产被高估了。平均而言,主题etf每年产生-4%的负alpha,因此不会为投资者增加任何价值。
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结论
是主题etf要避免?不一定。与任何投资一样,彻底分析基础工具的基本面(估值、增长前景等)、篮子的多元化特性,以及招股说明书或发行人的稳固性等技术方面是很重要的。一般来说,这种类型的工具在主要资产类别多样化投资组合的外围很有用。